今年以來(lái)受多重因素影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，為加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，政策性銀行有關(guān)金融政策接連發(fā)力。截至7月31日，今年用于項(xiàng)目建設(shè)的3.45萬(wàn)億專項(xiàng)債券額度已經(jīng)基本發(fā)行完畢。
8月16日，在國(guó)家發(fā)展改革委舉行8月份新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委固定資產(chǎn)投資司司長(zhǎng)羅國(guó)三表示，下半年，國(guó)家發(fā)改委將協(xié)調(diào)有關(guān)方面，加快辦理各項(xiàng)審批手續(xù)，做好開(kāi)工前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，推動(dòng)一批重大項(xiàng)目及早開(kāi)工建設(shè)。
早在6月29日，李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議決定，運(yùn)用政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具，通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金、但不超過(guò)全部資本金的50%，或?yàn)閷ｍ?xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。財(cái)政和貨幣政策聯(lián)動(dòng)，中央財(cái)政按實(shí)際股權(quán)投資額予以適當(dāng)貼息，貼息期限2年。
國(guó)常會(huì)提出的政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具為項(xiàng)目資本金又增加了一個(gè)新的資金渠道，可以更大程度的撬動(dòng)市場(chǎng)資金，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大配套融資支持，吸引民間資本參與。目前各省市正積極推進(jìn)政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具項(xiàng)目申報(bào)組織和資金投發(fā)等工作，持續(xù)提升地方金融治理能力，優(yōu)化區(qū)域金融創(chuàng)新結(jié)構(gòu)，從而不斷激活金融資源流入，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資、助力重大項(xiàng)目建設(shè)。
1.資本金貸款的衍生
1.項(xiàng)目資本金
根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知（國(guó)發(fā)〔1996）35號(hào)）》，項(xiàng)目資本金是指：在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。
國(guó)發(fā)〔1996）35號(hào)規(guī)定了項(xiàng)目資本金占總投資最低比例，后續(xù)年份多次發(fā)文調(diào)整，具體整理如下：
一個(gè)項(xiàng)目要實(shí)施起來(lái)，融資要到位，而融資到位的前提是資本金要到位。由于很多項(xiàng)目至少需要20-40%以上的資本金，銀行根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，可能還會(huì)要求提高項(xiàng)目資本金比例，而資本金的到位情況決定了項(xiàng)目能否及時(shí)啟動(dòng)，在目前的經(jīng)濟(jì)大形勢(shì)下，資本金嚴(yán)重制約項(xiàng)目的推動(dòng)。
2.基建投資基金
為解決項(xiàng)目資本金制約項(xiàng)目進(jìn)展的艱難局面，2022年6月29日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，解決項(xiàng)目資本金問(wèn)題，促進(jìn)成熟的項(xiàng)目融資盡快到位，工程盡快動(dòng)工。基建投資基金，是指為擴(kuò)大有效投資，積極緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，解決項(xiàng)目投資及建設(shè)過(guò)程中資金到位不理想等問(wèn)題，通過(guò)發(fā)行債券籌集資金設(shè)立專項(xiàng)建設(shè)基金，對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目直接注入項(xiàng)目資本金的投資舉措。
與常規(guī)的資金投放相比，基建投資基金具有以下幾個(gè)優(yōu)勢(shì)：
第一，無(wú)需財(cái)政預(yù)算，投放節(jié)奏較快，資金落實(shí)效率高；
第二，平均年化資金成本為1.2%，相較其他資金募集渠道成本低廉；
第三，投資收益通過(guò)現(xiàn)金分紅、回購(gòu)溢價(jià)等方式取得，模式相對(duì)靈活；
第四，專項(xiàng)建設(shè)基金的用途主要是補(bǔ)充項(xiàng)目建設(shè)資本金，其余資金仍通過(guò)銀行貸款募集，能夠有效引導(dǎo)資金定點(diǎn)投放以及促進(jìn)銀行放貸意愿的提升。
基建投資基金被視為增量政策工具，該基金并不參與項(xiàng)目日常管理，不行使股東權(quán)利，且通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)等方式退出，有“名股實(shí)債”的性質(zhì)，因其可以用于項(xiàng)目資本金，該工具也被市場(chǎng)稱為“資本金貸款”或“軟貸款”。
資本金貸款的使用方式：一是補(bǔ)充投資重大項(xiàng)目資本金，不超過(guò)全部資本金的50%；二是對(duì)于短期內(nèi)專項(xiàng)債券作為資本金無(wú)法到位的，可以為專項(xiàng)債券搭橋，通過(guò)金融工具的支持，能夠快速精準(zhǔn)打通資本金無(wú)法到位造成的堵點(diǎn)，推動(dòng)項(xiàng)目盡早開(kāi)工，盡快形成實(shí)物工作量，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。
2.哪些項(xiàng)目可以使用資本金貸款？
政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具作為階段性舉措，有利于滿足重大項(xiàng)目資本金到位的政策要求，撬動(dòng)更多民間資本參與，盡快形成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)物工作量，將重點(diǎn)投向三類項(xiàng)目。
1.中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議明確的五大基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域
（1）交通水利能源等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施；
（2）信息科技物流等產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施；
（3）地下管廊等城市基礎(chǔ)設(shè)施；
（4）高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田等農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施；
（5）國(guó)家安全基礎(chǔ)設(shè)施.
2.重大科技創(chuàng)新、職業(yè)教育等領(lǐng)域
3.其他可由地方政府專項(xiàng)債券投資的項(xiàng)目
2022年地方政府專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于9個(gè)大的方向：
（1）交通基礎(chǔ)設(shè)施；
（2）新能源；
（3）農(nóng)林水利；
（4）生態(tài)環(huán)保；
（5）社會(huì)事業(yè)；
（6）城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施；
（7）市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施；
（8）國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目；
（9）保障性安居工程.
3.資本金貸款申報(bào)可以貸多少？
資本金里面可以使用多少“基礎(chǔ)設(shè)施投資基金”？2022年6月29日，國(guó)常會(huì)明確：基礎(chǔ)設(shè)施投資基金用于補(bǔ)充重大項(xiàng)目資本金不得超過(guò)項(xiàng)目全部資本金的50%，同時(shí)，在“其他可由地方政府專項(xiàng)債券投資的項(xiàng)目”，其項(xiàng)目資本金也不能百分百使用專項(xiàng)債。
一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目需要5億總投資，如果按照最低20%比例至少需要1億元項(xiàng)目資本金，那這1億元資本金里最多允許有5000萬(wàn)拿基礎(chǔ)設(shè)施投資基金充當(dāng)。
如果這個(gè)項(xiàng)目是專項(xiàng)債項(xiàng)目，資本金1億元，其中，專項(xiàng)債占40%就是4000萬(wàn)元，短時(shí)間還沒(méi)到位，項(xiàng)目又想盡快開(kāi)工，那就最多可以申請(qǐng)5000萬(wàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，其中4000萬(wàn)用于專項(xiàng)債搭橋，等專項(xiàng)債到位后再把4000萬(wàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資基金置換出來(lái)；另外1000萬(wàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資基金還可以用于搭橋沒(méi)到位的財(cái)政資金。當(dāng)然，資本金另外的50%即5000萬(wàn)元，仍需要項(xiàng)目股東方投入（一般是地方政府）同步到位。
如果這個(gè)專項(xiàng)債項(xiàng)目，專項(xiàng)債按60%也就是6000萬(wàn)短時(shí)間沒(méi)有到位，其它數(shù)據(jù)不變，那該項(xiàng)目最多還是只能申請(qǐng)5000萬(wàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。
自資本金貸款政策發(fā)布以來(lái)，我們展開(kāi)深入研究，在資本金貸款的申報(bào)流程、申報(bào)要點(diǎn)、申報(bào)方向、申報(bào)路徑方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，我們擁有一批復(fù)合型專業(yè)人才隊(duì)伍，致力于為政府資本金貸款提供一站式咨詢服務(wù)，從專業(yè)角度協(xié)助政府科學(xué)申報(bào)資本金貸款、收益測(cè)算、申報(bào)材料審核，提高地方政府債劵管理專業(yè)化程度和風(fēng)險(xiǎn)防范。
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